总览
投资评级：推选
保管评级
一、事件概述
2025年3月20日，公司发布2024年年度汇报，汇报期内公司结束营业收入302.81亿元，同比下落4.25%；结束包摄于上市公司推动的净利润23.5亿元，同比下落41.41%。
二、分析与判断
Ø 24Q4公司归母净利润同、环比下滑。
凭据年报测算，24Q4公司结束归母净利润3.05亿元，同比下落64.79%，环比下落53.30%。
Ø 精煤产量占比晋升，煤炭业务毛利率下滑。
据公司年报，2024年完成煤炭产量2753万吨，同比下落10.35%，其中精煤产量1195万吨，同比下落5.83%，精煤占比为43.41%，同比加多2.09个百分点。公司完成煤炭销量2641.10万吨，同比下落14.88%，其中销售焦煤1195.58万吨，同比下落5.96%，销售能源煤908.54万吨，同比下落27.91%。2024年商品煤轮廓售价为1016.09元/吨，同比增长3.35%，其中真金不怕火焦煤售价1753.46元/吨，同比下落4.59%，能源煤售价536.68元/吨，同比增长10.3%；单元商品煤销售成本724.17元/吨，同比增长8.41%。2024年煤炭业务轮廓毛利率为28.7%，同比下落3.33个百分点。
Ø2025年产量有望结束收复性增长。
据公告，2025年公司安排原煤产量诡计3093万吨，同比增长12.35%，其中精煤产量1230万吨，同比增长2.93%，精煤占比39.77%，保管较高水平。
Ø 派发每股股利0.6元，股息率6.78%。
据公告，公司拟每10股派发现款股利6.00元（含税），以为派发现款股利14.17亿元，占往时包摄于上市公司推动可供分派净利润的60.31%，以2025年3月21日股价测算股息率6.78%。
Ø 成本开扶直续下落。
据公告，2023年公司完成坐褥磋议投资53.87亿元，2024年投资诡计为53.54亿元，内容完成47.04亿元，2025年公司及子公司坐褥磋议投资诡计为 41.49 亿元，较2024年内容成本开支下落11.8%。
三、投资提倡
咱们预测2025-2027年公司归母净利润为11.44/15.10/ 19.42亿元，对应EPS差别为0.46/0.61/0.78元/股，对应2025年3月21日收盘价的PE差别为19/15/11倍。公司推论精煤计策，同期保管搞比利分成，股息收益值得蔼然，保管“推选”评级。
四、风险教唆
煤价大幅下行；下流需求旯旮改善不足预期；成本管控不足预期；安全坐褥风险。
盈利预测与财务缱绻
公司财务报表数据预测汇总
关系汇报
平煤股份（601666.SH）2024年年报点评：25年产销有望回升，股息收益值得蔼然-2025.3.21
汇报作家：
周泰
执业证号： S0100521110009
邮箱：zhoutai@mszq.com
李航
执业证号：S0100521110011
邮箱：lihang@mszq.com
王姗姗
执业证号：S0100524070004
邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com
卢佳琪
执业证号：S0100123070003
邮箱：lujiaqi@mszq.com
分析师情愿
本汇报签字分析师具有中国证券业协会授予的证券投资研究执业履历并登记为注册分析师，基于阐明审慎的职责格调、专科严谨的研究步伐与分析逻辑得出研究论断，安谧、客不雅地出具本汇报，并对本汇报的内容和不雅点负责。本陈阐明晰准确地响应了研究东谈主员的研究不雅点，论断不受任何第三方的授意、影响，研究东谈主员不曾因、不因、也将不会因本汇报中的具体推选倡导或不雅点而径直或蜿蜒收到任何边幅的赔偿。
评级阐明
免责声明
民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资研究业务履历。
本汇报仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接管东谈主收到本汇报而视其为客户。本汇报仅为参考之用，并不组成对客户的投资提倡，不应被视为交易任何证券、金融器具的要约或要约邀请。本汇报所包含的不雅点及提倡并未磋商个别客户的终点景色、标的或需要，客户应当充分磋商本人特定景色，不应单纯依靠本汇报所载的内容而取代个东谈主的安谧判断。在职何情况下，本公司不合任何东谈主因使用本汇报中的任何内容而导致的任何可能的亏蚀负任何包袱。
本汇报是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或齐全性。本汇报所载的贵寓、倡导及预测仅响应本公司于发布本汇报当日的判断，且预测步伐及效果存在一定进度局限性。在不同期期，本公司可发出与本汇报所刊载的倡导、预测不一致的汇报，但本公司莫得义务和包袱实时更新本汇报所触及的内容并奉告客户。
在法律允许的情况下，本公司偏执附庸机构可能执有汇报中说起的公司所刊行证券的头寸并进行来去，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务参谋人、研究职业等关系职业，本公司的职工可能担任本汇报所说起的公司的董事。客户应充分磋商可能存在的利益突破，勿将本汇报当作投资有缱绻的惟一参考依据。
成人小电影若本公司除外的金融机构发送本汇报，则由该金融机构独利己此发送活动负责。该机构的客户应揣测该机构以来去本汇报说起的证券或条目获悉更详备的信息。本汇报不组成本公司向发送本汇报金融机构之客户提供的投资提倡。本公司不会因任何机构或个东谈主从其他机构取得本汇报而将其视为本公司客户。
本汇报的版权仅归本公司所有，未经籍面许可，任何机构或个东谈主不得以任何边幅、任何方针进行翻版、转载、发表、批改或援用。所有在本汇报中使用的商标、职业标记及记号，除非另有阐明，均为本公司的商标、职业标记及记号。本公司版权所有并保留一切权柄。
稳健性教唆 ]article_adlist-->《证券期货投资者稳健性处治办法》于2017年7月1日起肃穆推论，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供民生证券的专科投资者参考，齐全的投资不雅点应以民生证券研究院发布的齐全汇报为准。若您并非民生证券客户中的专科投资者，为散伙投资风险，请取消订阅、接管或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以缔造考察权限，若给您变成未便，敬请见原。我司不会因为蔼然、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视关系东谈主员为客户；阛阓有风险，投资需严慎。
民生证券研究院：
上海：上海市浦东新区浦明路8号金钱金融广场1幢5F；200120
北京：北京市东城区开国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005
深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建筑广场1座10层 01室；518048
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP